Solana atraviesa un momento en el que su desarrollo institucional avanza en distintos frentes, pero esa evolución todavía no se refleja con la misma contundencia en el precio de su token, SOL. Ahora mismo, su precio se ha topado con una barrera que ha impedido una recuperación a más largo plazo.

Durante los últimos días aparecieron nuevos desarrollos que apuntan en la dirección contraria a un enfriamiento institucional para Solana. El problema es que estos avances todavía no se han traducido en una presión compradora capaz de sacar a SOL del rango en el que permanece desde finales de septiembre. Particularmente, con una clara disminución en las entradas de capital de los ETF pese a un reciente récord fijado el 27 de septiembre.

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El token cotiza alrededor de 116 dólares y acumula una caída superior al 3% durante la jornada de este miércoles 7 de octubre. En la jornada llegó incluso a marcar su mínimo intradía de 115,52 dólares, su precio más bajo desde el pasado 26 de septiembre.

La zona de los 125 dólares es, por tanto, el punto que concentra la atención de cara a una carrera alcista sostenida, luego de que el precio chocara justo debajo de esa marca el pasado 27 de septiembre.

Una superación de los 124,95 con volumen permitiría interpretar que finalmente apareció suficiente demanda para absorber la oferta que ha mantenido contenido al precio. Mientras eso no ocurra, los avances de la red y el interés institucional siguen sin traducirse en una ruptura de la estructura lateral, que además se ve reflejada en el decreciente nivel de volúmenes comerciales de los últimos días.

gráfico de curva con el volumen de comercio de SOL. — El volumen de comercio de SOL mantiene una tendencia a la baja. Fuente: TradingView.

El gráfico anterior muestra una estructura de fondo todavía favorable. La media móvil de 50 días se encuentra alrededor de 107,4 dólares, mientras la de 200 días en 86,5. Ambas con pendiente ascendente. Sin embargo, SOL cotiza por debajo de su media de 20 días, ubicada cerca de 118,2 dólares.

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Esto es lo que muestra el análisis técnico: el activo todavía necesita una confirmación para abandonar el rango. Comprar en la zona intermedia entre 116 y 125 dólares ofrece una relación entre riesgo y beneficio poco atractiva, porque el techo se encuentra relativamente cerca y todavía no existe una señal clara de ruptura.

Una alternativa está en esperar un retroceso hacia la zona entre los 108 y los 112 dólares, en el caso bajista; mientras que si SOL consigue cerrar por encima de la hasta ahora resistencia de los 124,95 acompañado de un incremento importante del volumen, podríamos ver un retesteo entre 122 y 125 antes de seguir avanzando.

gráfico de curvas con velas diarias de SOL. — En la gráfica se puede ver el comportamiento de SOL en velas diarias. Fuente: CriptoNoticias con datos de Binance.

La clave para entender el estancamiento de SOL es que el avance institucional de Solana no se está traduciendo todavía en compras sostenidas del token.

El 6 de octubre, la Fundación Solana presentó Solana DvP, un programa de liquidación atómica diseñado para instituciones financieras, tal como reportamos en CriptoNoticias. La herramienta contó con información sobre prácticas y requerimientos de liquidación institucional de JP Morgan durante el desarrollo del programa, aunque esto no significa que el banco esté utilizando actualmente Solana DvP en producción.

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Unos días antes apareció otro ejemplo más concreto. Fiserv puso en funcionamiento su plataforma de activos digitales y su primer caso de uso en producción es Roughrider Coin, una stablecoin respaldada por dólares del Bank of North Dakota al que pueden acceder más de 90 bancos y cooperativas de crédito participantes en Dakota del Norte.

También existe un elemento favorable para los productos de inversión que buscan obtener rendimiento mediante staking. Una nueva resolución del Servicio de Impuestos Internos de Estados Unidos permite que determinados fideicomisos de inversión y fideicomisos otorgantes que cumplan las condiciones establecidas puedan hacer staking de activos digitales sin poner en riesgo su tratamiento fiscal. Esto resulta especialmente relevante para vehículos que incorporan recompensas de staking, como algunos productos cotizados de SOL.

Incluso hay una señal de acumulación corporativa que apunta en la dirección contraria a la debilidad reciente de los flujos de mercado. Forward Industries informó que elevó sus tenencias hasta 8.501.298 SOL al cierre de septiembre, equivalentes a cerca de 1,4% del suministro circulante, después de adquirir 948.601 SOL durante su cuarto trimestre fiscal.

Por eso, hablar de una ausencia de interés institucional sería impreciso. Hay infraestructura nueva, casos de uso y acumulación corporativa. Lo que no está pasando es lo siguiente: un flujo sostenido de capital institucional entrando a hacer compras del activo.

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gráfico de barras con el datos del flujo neto de ETF de Solana. — Los ETF de SOL pasaron de su mayor entrada de capital diaria a una clara pérdida del impulso de compra. Fuente: Coinglass.

Los ETF nos dan el más claro contraste. Estos productos cotizados de SOL acumulan alrededor de 1.930 millones bajo gestión, según los datos considerados para este análisis, procedentes de Coinglass. Y pese a que el 25 de septiembre registraron una entrada aproximada de USD 86,7 millones (el mayor flujo de entradas desde su lanzamiento), el comportamiento cambió al comenzar octubre: hubo salidas en cuatro de las cinco sesiones consideradas, incluidas pérdidas de 9,2 millones de dólares el 5 de octubre y 3,7 millones el día siguiente.

Eso no invalida la tesis institucional de Solana, pero sí muestra que el flujo de capital hacia productos de inversión vinculados al token perdió fuerza precisamente cuando SOL intentaba acercarse a la parte superior de su rango.

La diferencia puede parecer pequeña, pero es central para interpretar el precio. Una red puede estar construyendo mejores herramientas para instituciones sin que eso implique que esas instituciones estén comprando su token con la fuerza necesaria para provocar una ruptura alcista.

gráfico de curvas de velas semanales de SOL — Gráfica de velas semanales de SOL. Se ve la estructura alcista de las últimas semanas, con el freno antes de los 125 dólares. Fuente: CriptoNoticias con datos de Binance.

Las métricas de actividad de la red ofrecen otra pieza del rompecabezas. Solana generó alrededor de 24,5 millones en comisiones durante el mes de septiembre, lo que representa un incremento respecto a los 22 millones del mes anterior. Y es más del doble de los 11,5 millones de junio pasado, su peor mes desde febrero de 2024. Sin embargo, y aunque claramente viene aumentando la actividad, la recuperación es marginal si consideramos que durante su pico de enero de 2025 Solana llegó a procesar más de 240 millones en comisiones.

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La métrica que presenta una señal especialmente favorable son las stablecoins. Su suministro en Solana alcanza aproximadamente los 16.900 millones de dólares, con un crecimiento de 11% interanual. Se halla actualmente en terreno de máximos históricos de capitalización de stablecoins en la red. Pero esas mejoras tienen que recorrer un camino adicional antes de convertirse en una tesis alcista para el token.

Solana enfrenta debilidad de cara a los USD 125