Los pools de liquidez son fondos colectivos de criptomonedas que están bloqueados en contratos inteligentes. Estos permiten la operatividad de intercambios descentralizados (DEX) y otros protocolos DeFi. Básicamente, son como reservas de activos que facilitan el comercio sin necesidad de intermediarios, asegurando que siempre haya liquidez disponible para realizar transacciones.

Estos pools reemplazan el modelo tradicional de libros de órdenes con un sistema automatizado, donde el precio de los activos se determina en función de la oferta y la demanda dentro del propio fondo. Además, es una forma de ganar dinero, pues les permite a los usuarios prestar sus criptomonedas para ganar tasas de intereses.

En esencia, cualquier usuario puede aportar criptomonedas a un pool de liquidez y, a cambio, recibir una fracción de las comisiones generadas por los intercambios dentro del protocolo. Este mecanismo ha impulsado el crecimiento del ecosistema DeFi, ofreciendo una alternativa descentralizada a los mercados financieros tradicionales. Sin embargo, participar en un pool no está exento de riesgos, ya que factores como la volatilidad del mercado y la seguridad del contrato inteligente pueden influir en la rentabilidad de los proveedores de liquidez.

¿Cómo funcionan los pools de liquidez?

Los pools de liquidez son una pieza fundamental en los intercambios descentralizados (DEX) y en el ecosistema de las finanzas descentralizadas (DeFi). Funcionan como reservas de criptomonedas bloqueadas en contratos inteligentes que permiten la ejecución de intercambios sin necesidad de intermediarios. En lugar de depender de un libro de órdenes tradicional, los DEX utilizan estos fondos colectivos para facilitar las operaciones, lo que garantiza liquidez constante y reduce la necesidad de emparejar compradores y vendedores en tiempo real.

¿Qué es un contrato inteligente?

Un contrato inteligente es un programa informático que se ejecuta automáticamente en una red de criptomonedas cuando se cumplen ciertas condiciones predefinidas. Estos contratos eliminan la necesidad de intermediarios, garantizando acuerdos transparentes y verificables sin depender de terceros. Ethereum popularizó su uso al permitir la creación de aplicaciones descentralizadas (dApps), que van desde finanzas hasta juegos y gobernanza.

Estos fondos son aportados por usuarios que depositan pares de criptomonedas en un contrato inteligente, obteniendo a cambio tokens que representan su participación en el pool. A cambio de proporcionar liquidez, los usuarios reciben comisiones generadas por las transacciones dentro del pool, lo que representa una forma pasiva de generar ingresos.

El mecanismo detrás de los pools de liquidez generalmente se basa en fórmulas matemáticas como la del creador de mercado automatizado (AMM), utilizada por protocolos como Uniswap. En este modelo, la relación entre los activos en el pool determina los precios, lo que permite a los traders ejecutar intercambios sin necesidad de una contraparte específica. No obstante, la liquidez y la eficiencia del sistema dependen del volumen de fondos bloqueados y de la participación de los proveedores, quienes deben evaluar cuidadosamente los riesgos antes de comprometer sus activos.

¿Qué es un creador de mercado automatizado (AMM)?

Un creador de mercado automatizado (AMM) es un tipo de protocolo que permite el intercambio descentralizado de activos sin necesidad de intermediarios tradicionales. Funciona mediante contratos inteligentes que gestionan pools de liquidez, donde los usuarios aportan fondos y reciben comisiones a cambio. Aunque los AMM mejoran la accesibilidad y la liquidez en DeFi, también enfrentan desafíos como la pérdida impermanente y el riesgo de contratos vulnerables.

Aunque los pools de liquidez han abierto nuevas oportunidades en el ecosistema DeFi, también han dado lugar a desafíos de seguridad y vulnerabilidades dentro de los contratos inteligentes. Explotaciones como los ataques de préstamos flash han demostrado que, sin auditorías rigurosas, los fondos pueden estar en riesgo. A pesar de esto, la innovación en este sector continúa, con mejoras en los modelos de provisión de liquidez y mecanismos diseñados para minimizar las pérdidas de los proveedores.

¿Qué son los ataques de préstamos flash?

Los ataques de préstamos flash explotan la capacidad de tomar y devolver grandes sumas de dinero en un solo bloque de transacciones sin necesidad de garantía. Los atacantes utilizan estos préstamos para manipular precios, explotar vulnerabilidades en contratos inteligentes o drenar fondos de protocolos DeFi. Aunque los préstamos flash tienen usos legítimos, como el arbitraje, su potencial para ataques destaca la importancia de auditorías y mejores prácticas en el desarrollo de contratos inteligentes.

¿Cómo puedo participar un pool de liquidez?

Para participar en un pool de liquidez es necesario desplegar un contrato inteligente que gestione los depósitos de criptomonedas y facilite intercambios descentralizados. El proceso varía según la plataforma utilizada, pero en términos generales, comienza con la selección de un protocolo DeFi que permita la creación de pools, como Uniswap, Balancer o Curve. Luego, el usuario debe elegir un par de activos compatibles y depositarlos en proporciones determinadas por el algoritmo del creador de mercado automatizado (AMM).

El siguiente paso es definir los parámetros del pool, que pueden incluir tasas de comisión para los proveedores de liquidez y, en algunos casos, ajustes en la fórmula de precios. Una vez configurado, el contrato inteligente se despliega en la red de criptomonedas, permitiendo a otros usuarios aportar fondos y a los traders realizar intercambios dentro del pool. Los proveedores de liquidez reciben tokens LP (Liquidity Provider tokens), que representan su participación en el fondo y les otorgan el derecho a reclamar una parte de las comisiones generadas.

¿Qué son los tokens LP?

Los tokens de proveedor de liquidez (LP) son activos que los usuarios reciben al aportar fondos a un pool de liquidez en plataformas DeFi. Representan la participación en el fondo común y permiten reclamar una parte de las comisiones generadas por los intercambios dentro del pool. Protocolos como Uniswap y Curve emiten estos tokens, que también pueden usarse en otras estrategias DeFi, como yield farming o colateral en préstamos.

Si bien la participación en un pool puede ser accesible para cualquier usuario con conocimientos básicos de DeFi, es fundamental evaluar los riesgos involucrados. La pérdida impermanente, la seguridad del contrato inteligente y la posibilidad de ataques externos son factores que pueden afectar la rentabilidad del pool. Por ello, muchos desarrolladores optan por plataformas con auditorías externas y mecanismos de mitigación de riesgos antes de depositar grandes sumas de capital.

¿Qué criptomonedas se pueden usar para crear un pool?

Las criptomonedas que se pueden usar para crear un pool de liquidez dependen del protocolo DeFi en el que se cree el pool y de la compatibilidad de los tokens con la red subyacente. Sin embargo, la mayoría de los intercambios descentralizados (DEX) permiten el uso de tokens ERC-20 en Ethereum, BEP-20 en BNB Chain y otras normas equivalentes en redes como Solana, Avalanche y Polygon.

En plataformas como Uniswap, Curve y Balancer, los pools suelen incluir pares de tokens que tienen una demanda significativa dentro del ecosistema DeFi. Entre las criptomonedas más utilizadas están ETH (Ethereum), USDT (Tether), USDC (USD Coin) y DAI, ya que ofrecen liquidez estable para los intercambios. También se pueden incluir tokens de gobernanza como UNI (Uniswap), CRV (Curve) y BAL (Balancer), así como activos sintéticos y versiones tokenizadas de Bitcoin, como WBTC (Wrapped Bitcoin).

Además, algunos protocolos permiten crear pools con combinaciones más diversas, incluyendo stablecoins puras (como USDT/USDC/DAI en Curve) o activos con volatilidades similares para minimizar la pérdida impermanente. Sin embargo, al elegir qué criptomonedas incluir en un pool, es importante considerar la liquidez disponible, el riesgo de volatilidad y la confiabilidad del contrato inteligente asociado al token.

Esquema de Technopedia que explica cómo funcionan los pools de liquidez. Fuente: ¿Qué es una piscina de liquidez o liquidity pool?

¿Cuál es la importancia de los pools de liquidez en las finanzas descentralizadas (DeFi)?

Los pools de liquidez desempeñan un papel esencial en las finanzas descentralizadas (DeFi), ya que permiten que los intercambios de criptomonedas y otros activos digitales se realicen de manera eficiente sin necesidad de intermediarios centralizados.

Al ser una fuente crucial de liquidez, posibilitan que los usuarios puedan intercambiar activos en plataformas descentralizadas (DEX) de forma rápida y con menores costos que en los intercambios tradicionales, que suelen cobrar tarifas de transacción más altas y dependen de la infraestructura centralizada.

Una de las principales ventajas de los pools de liquidez es que no requieren de un libro de órdenes tradicional para llevar a cabo intercambios. En lugar de tener compradores y vendedores coincidiendo en un precio, los pools operan mediante un creador de mercado automatizado (AMM) que ajusta el precio de los activos de acuerdo con su oferta y demanda. Esto facilita un proceso de intercambio más fluido y sin la necesidad de encontrar una contraparte específica para la transacción.

¿Qué es un libro de órdenes?

Un libro de órdenes es un registro digital que muestra todas las ofertas de compra y venta de un activo en un exchange. Organiza las órdenes según el precio y la cantidad, permitiendo que los traders negocien de manera eficiente. Existen dos tipos principales: órdenes limitadas, que esperan a ser ejecutadas a un precio específico, y órdenes de mercado, que se ejecutan al mejor precio disponible. Aunque este sistema es común en mercados tradicionales y exchanges centralizados, en DeFi ha sido reemplazado en gran parte por los creadores de mercado automatizados (AMM), que eliminan la necesidad de coincidencia directa entre compradores y vendedores.

Además, los pools de liquidez son fundamentales para el crecimiento y sostenibilidad de los protocolos DeFi. Al ofrecer recompensas a los proveedores de liquidez en forma de comisiones de transacción, incentivando su participación y el aporte de capital al ecosistema, los pools contribuyen a la estabilidad y al desarrollo de aplicaciones DeFi. La participación activa de los usuarios asegura que siempre haya suficientes fondos disponibles para realizar intercambios, lo que ayuda a mantener la liquidez en plataformas de intercambio descentralizadas.

Por otro lado, los pools de liquidez también permiten la creación de productos financieros innovadores, como los préstamos y el staking, que pueden operar sin intermediarios centralizados, beneficiando a los usuarios con mayor accesibilidad a servicios financieros. En resumen, los pools de liquidez son una pieza clave en la infraestructura de DeFi, ya que habilitan una variedad de servicios y transacciones dentro de un sistema financiero autónomo y descentralizado.

¿Los pools de liquidez son seguros?

Los pools de liquidez no son inherentemente seguros; aunque ofrecen oportunidades significativas dentro del ecosistema DeFi, su nivel de seguridad depende de varios factores. Si bien están diseñados para facilitar transacciones descentralizadas sin intermediarios, es fundamental tener en cuenta los riesgos asociados.

Uno de los riesgos más relevantes es la pérdida impermanente, que ocurre cuando los precios relativos de los activos dentro del pool cambian. Aunque este riesgo es parte inherente del funcionamiento de los AMM (Creador de Mercado Automatizado), los proveedores de liquidez pueden mitigar este efecto eligiendo activos con precios más estables, como stablecoins, en lugar de criptomonedas más volátiles.

Otro factor clave es la seguridad del contrato inteligente. Los contratos inteligentes son programas que ejecutan las reglas de los pools de liquidez en la red de criptomonedas. Si un contrato tiene vulnerabilidades, podría ser explotado por atacantes para robar fondos o modificar los parámetros del pool.

Para minimizar este riesgo, los protocolos más serios realizan auditorías de seguridad y pruebas rigurosas antes de lanzar sus contratos, pero incluso los contratos más auditados no están completamente exentos de riesgos. Es fundamental que los usuarios elijan protocolos que hayan sido auditados por firmas de seguridad de renombre.

Además, los ataques de préstamos flash son una amenaza potencial. Estos permiten que los atacantes tomen prestados grandes volúmenes de fondos de un pool de liquidez para manipular precios y aprovecharse de ellos, todo dentro de una transacción de red única. Para prevenir este tipo de ataques, algunos protocolos han implementado medidas de seguridad adicionales, como límites en la cantidad de fondos que se pueden tomar prestados en una sola transacción.

Finalmente, el riesgo de fallos en la plataforma también es una consideración. Si bien los protocolos DeFi se construyen de manera descentralizada, aún dependen de la infraestructura tecnológica subyacente, como la blockchain y los nodos de validación, que podría estar sujeta a errores o congestión, afectando el rendimiento de los pools de liquidez.

Otro gráfico sobre los pools, autoría de hubdoinvestidor.com. Link: Pool de liquidez e arbitragem de criptomoedas I Hub do Investidor

¿Qué es el impermanent loss?

Seguro te diste cuenta de que en esta criptopedia mencionamos con bastante frecuencia el término “pérdida impermante” (impermanent los en inglés), pero ¿qué significa esto exactamente y por qué es tan importante?

El impermanent loss es un fenómeno que ocurre en los pools de liquidez dentro del ecosistema DeFi, específicamente en los intercambios descentralizados (DEX) que utilizan creadores de mercado automatizados (AMM). Se refiere a la pérdida que experimentan los proveedores de liquidez cuando el precio de los activos en el pool cambia en relación entre sí.

Aunque no se trata de una pérdida real hasta que los activos sean retirados del pool, este cambio en la relación de precios puede resultar en que el proveedor termine con menos valor en comparación con lo que habría obtenido si simplemente hubiera mantenido los activos fuera del pool.

El concepto se puede entender mejor mediante un ejemplo simple: supongamos que un proveedor de liquidez agrega un par de criptomonedas (por ejemplo, ETH y USDT) a un pool en proporciones iguales. Si el precio del ETH sube significativamente con respecto al USDT, el AMM ajustará automáticamente la cantidad de ETH y USDT en el pool para mantener el equilibrio entre ellos. Como resultado, el proveedor de liquidez terminará con menos ETH y más USDT, a pesar de que el valor total de su participación en el pool haya aumentado.

Sin embargo, si el proveedor de liquidez hubiera mantenido sus ETH y USDT por separado en lugar de agregarlos al pool, habría obtenido más ganancias debido al aumento del valor de ETH. La diferencia entre ambos escenarios se conoce como pérdida impermanente.

Es importante resaltar que esta pérdida no es «permanente» hasta que el proveedor retire su liquidez. Si los precios de los activos vuelven a la relación inicial, la pérdida se reduce o incluso desaparece. Además, las comisiones generadas por las transacciones dentro del pool pueden ayudar a compensar esta pérdida, y en algunos casos, superar el impacto de la pérdida impermanente si el volumen de transacciones es suficientemente alto.

¿Qué otros riesgos existen al participar en pools de liquidez?

Además de la pérdida impermanente, participar en pools de liquidez conlleva varios riesgos que los proveedores deben considerar antes de aportar sus fondos. Como te mencionamos en párrafos anteriores, uno de los principales es el riesgo de contratos inteligentes, ya que cualquier vulnerabilidad en el código del protocolo puede ser explotada por atacantes para drenar los fondos del pool. A pesar de las auditorías de seguridad, los errores en los contratos siguen siendo una amenaza constante en el ecosistema DeFi.

Otro riesgo importante es el de rug pulls o fraudes, especialmente en pools de liquidez creados por proyectos nuevos o poco conocidos. En estos casos, los desarrolladores pueden abandonar el proyecto de manera repentina y retirar los fondos del pool, dejando a los proveedores de liquidez con tokens sin valor. La descentralización y la falta de regulación hacen que este tipo de ataques sean difíciles de prevenir y recuperar.

La volatilidad del mercado también representa un peligro para los proveedores de liquidez. Si el precio de uno o ambos activos en el pool sufre una caída abrupta, los usuarios pueden terminar con pérdidas significativas al retirar su liquidez. En mercados altamente volátiles, este riesgo se amplifica especialmente si el pool incluye tokens con baja capitalización o liquidez.

Finalmente, el riesgo de congestión y altas comisiones en la red puede afectar la rentabilidad. En redes como Ethereum, donde las tarifas de gas pueden ser elevadas, los costos de depositar y retirar liquidez pueden reducir significativamente las ganancias. Esto es especialmente problemático para pequeños proveedores de liquidez, que pueden ver sus rendimientos erosionados por las comisiones de transacción.

¿Qué es un pool de liquidez?