MakerDAO es un proyecto de finanzas descentralizadas (DeFi) que emite y administra la popular stablecoin DAI, así como el token de gobernanza MKR. MakerDAO funciona como una organización autónoma descentralizada, mejor conocidas como DAO, que gestiona un sistema de préstamos a través de un protocolo de contratos inteligentes denominado Maker, el cual se encuentra basado e interconectado con la red Ethereum.

Si se mira en perspectiva, MakerDAO se puede describir como un banco, porque ofrece un modelo de negocio donde las personas pueden depositar criptomonedas y obtener una ganancia fija. Sin embargo, a diferencia de una entidad bancaria, MakerDAO funciona como una aplicación descentralizada o Dapp, donde los prestamistas o inversionistas de cualquier parte del mundo pueden participar sin la necesidad de atravesar por los procesos del sistema tradicional. Es decir, sin necesidad de proveer datos de domicilio, historial crediticio, antigüedad laboral, etc.

Pero esa no es la única diferencia, debido a que MakerDAO genera su propia moneda, una stablecoins denominada DAI. El protocolo de MakerDAO utiliza cada aporte de sus inversionistas como colateral o garantía de las monedas emitidas, y mantiene el precio de DAI estable a través de un sistema de liquidación. Esto disminuye el riesgo de crédito y el costo de financiación para los inversionistas. Se trata, además, de una de las pocas stablecoins cuyo colateral se hace con criptomonedas y no con dinero fíat o reservas en físico.

1 DAI equivale a 1 dólar estadounidense. Fuente: Medium.

DAI, que tiene un valor similar al del dólar estadounidense, se utiliza como activo de diversos instrumentos financieros, principalmente préstamos. Además, es aceptada en más de 400 aplicaciones descentralizadas, que incluyen wallets, plataformas DeFi y juegos en línea.

¿Qué es una DAO u organización autónoma descentralizada?

Una DAO, acrónimo de la frase Organización Autónoma Descentralizada, es una organización de personas y empresas, generalmente en torno a criptomonedas, que se reúnen con un objetivo común: gestionar de forma autónoma la gobernanza de un proyecto. Las DAO funcionan a través de contratos inteligentes y redes como Ethereum.

Con esto en mente, se puede decir que MakerDAO forma parte de una nueva tendencia en las finanzas, donde los proyectos buscan competir con los bancos tradicionales.

El origen de MakerDAO se remonta al año 2015, cuando uno de sus cofundadores, Rune Christensen, su actual CEO, publicó un post en Reddit titulado «Introducing eDollar, the ultimate stablecoin built on Ethereum» (Introduciendo eDollar, la moneda estable definitiva construida en Ethereum). En su publicación, Christensen escribió sobre la idea de crear una DAO (organización autónoma descentralizada) gestionar y emitir una moneda estable anclada al dólar, que estuviese construida sobre Ethereum.

Rune Christensen había trabajado en la idea desde 2014. Ese año, MakerDAO lanza el token MKR, que tiene funciones de gobernanza y permite a los inversionistas participar en la toma de decisiones.

No fue hasta diciembre de 2017 cuando salió a la luz el whitepaper o documento técnico de MakerDAO, donde se definen los distintos procedimientos que adoptará el sistema para emitir la stablecoin DAI.

En el documento se describen los objetivos de MakerDAO y la base de su funcionamiento:

Crear un sistema autónomo controlado por contratos inteligentes, que maneja posiciones colateralizadas de deudas (CDP) usando ether, para con ellas emitir una moneda estable anclada al precio del dólar, y así, brindar nuevas opciones de financiamiento en el naciente ecosistema financiero blockchain.
Whitepaper de MakerDAO

En su idea original, MakerDAO era un sistema que permitía que cualquier persona que hiciera depósitos de ether pudiera convertirlos en tokens de DAI para protegerse de la volatilidad del precio de esa criptomoneda. Además, le permitía ganar dinero al realizar préstamos o ahorrar en dicha criptomoneda usando otros protocolos. Con el tiempo, el mismo concepto se expandió a otras criptomonedas y tokens.

Mecanismo de estabilización de precio de DAI

Puede resultar contradictorio que MakerDAO utilice criptomonedas volátiles para mantener el precio de DAI estable. En términos simples, el mecanismo funciona así: si el valor del colateral de un usuario cae por debajo de un cierto umbral, su posición puede ser liquidada automáticamente. Esto significa que los DAI creados con ese colateral son retirados de la circulación, reduciendo la oferta y ayudando a mantener el precio.

¿Cómo funciona MakerDAO?

MakerDAO funciona a través de un protocolo denominado Maker, que es un sistema de contratos inteligentes automatizado que se ejecuta y se registra en Ethereum. Este protocolo gestiona la emisión y el control de la stablecoin DAI a través de los llamados Maker Vaults.

Además, el protocolo Maker tiene la capacidad de ejecutar oráculos para implementar distintas acciones de manera automática y gestionar votaciones dentro de todo el sistema. Maker también controla los parámetros fundamentales del sistema, entre los que se encuentran las tarifas de estabilidad del valor de DAI, tipos y tasas de interés, activos colaterales que depositan los inversionistas, entre otros.

Esquema sobre cómo funciona el protocolo Maker — El protocolo Maker se encarga de gestionar la emisión de DAI y MKR, el sistema de préstamos y su gobernanza. Fuente: MakerDAO.

¿Qué son los Maker Vaults?

Los MakerVaults son almacenes donde se guardan los depósitos de garantía de los inversionistas y a su vez permite aumentar la circulación de DAI. Son un tipo de contrato inteligente que cumple dos funciones básicas:

Enviar criptomonedas como colateral para obtener DAI.
Enviar DAI y obtener criptomonedas depositadas como colateral.

Los vaults no requieren intermediarios para funcionar, pues son contratos inteligentes. Se trata de una función que permite enviar el dinero a una dirección para luego hacer la conversión, la emisión de DAI y proteger los activos colaterizados, salvo que el precio del token usado fluctúe más allá de un punto conocido como «relación de liquidación». Si esto sucede, el sistema liquidará la posición.

¿Qué es la relación de liquidación?

La relación de liquidación en MakerDAO es un concepto fundamental que determina el nivel de riesgo asociado a una posición colateralizada en el protocolo. En términos simples, es la proporción entre el valor del colateral que un usuario ha depositado y el valor de los DAI que ha tomado prestados.

Liquidar la posición significa que el Maker Vault venderá las criptomonedas de los participantes con el objetivo de mantener el precio de DAI estable. Este mecanismo busca evitar pérdidas al protocolo y a quienes depositan dinero en él. La liquidación se realiza por una subasta automática.

¿Qué es la subasta de liquidación y la reserva de Maker?

Las subastas de liquidación y las reservas de Maker son dos mecanismos de control de daños y pérdidas que se ejecutan a través del protocolo Maker.

El primero consiste en liquidar las posiciones de criptomonedas depositadas en los Maker Vaults cuando la relación de liquidación es negativa. Esto evita que haya grandes pérdidas en el sistema y mantiene la estabilidad del precio de DAI.

Cuando un vault necesita cubrir sus obligaciones, vende la menor cantidad de colateral posible y regresa el resto al propietario original del vault. Sin embargo, si ocurre una caída drástica del precio de los tokens colateralizados, la subasta puede ser insuficiente para cubrir la posición.

En estas condiciones, entra en juego el segundo mecanismo de protección de MakerDAO. La Reserva de Maker proporciona el resto de la posición si el colateral no alcanza. Y si esto no cubre la pérdida, entonces se genera una subasta de deuda. Aquí el sistema aumenta la cantidad de token MKR para ponerlos en venta y obtener el dinero necesario para saldar las deudas.

¿Qué es un colateral?

En finanzas, un colateral es un activo, ya sea material o inmaterial, que se ofrece como garantía adicional en una operación financiera, como un crédito o una emisión de bonos. El colateral reduce el riesgo de crédito y, por lo tanto, también disminuye el coste de la financiación, es decir, los intereses ofrecidos al inversor.

¿Cómo funciona la gobernanza del protocolo?

La gobernanza de MakerDAO está manejada por un marco de ejecución llamado Maker Governance Framework. Para participar, los involucrados tienen que poseer MKR, que les otorga distintos niveles de actuación.

Por ejemplo, si 100 participantes con 1.000 MKR votan a favor de la propuesta A y 50 participantes con 5.000 MKR votan a favor de la propuesta B, la propuesta B gana porque la respaldan más tokens MKR.

Solo el número de tokens, y no el número de titulares de tokens, lo que influye en el resultado de la votación.

Ahora bien, este marco se divide en dos componentes:

Propuestas de gobernanza: son votos utilizados para sondear el sentimiento de la comunidad hacia modelos o fuentes de datos específicos.
Propuestas ejecutivas: estos votos se emplean para ratificar los Parámetros de Riesgo elegidos según modelos y datos aceptados por las propuestas de gobernanza. Los votos ejecutivos dan como resultado cambios de estado dentro del protocolo, el sistema de crédito de DAI y otros aspectos de desarrollo.

MakerDAO cuenta con una fundación denominada Maker Foundation, que dirige los esfuerzos de desarrollo y dirección del proyecto. La Maker Foundation también se dedicada a ampliar el desarrollo del proyecto a través de apoyo institucional y económico.

Ni los poseedores de MKR ni la Maker Foundation tienen poderes especiales para dictar arbitrariamente los parámetros de riesgo del sistema. Las propuestas y cambios solo se aceptan si se justifican con argumentos científicos demostrables y con en hechos. En otras palabras, todos los actores dentro de MakerDAO deben crear consenso sobre el camino a seguir por el proyecto.

¿Qué es la stablecoin DAI y cómo se crea?

DAI es una stablecoin cuyo precio está anclado al del dólar estadounidense y es una de las criptomonedas con mayor capitalización de mercado, incluida entre las 20 principales. El suministro de DAI es ilimitado, pues su circulación aumenta en la medida que más personas o empresas depositan activos en el sistema de garantía y préstamo de MakerDAO.

Uno de los aspectos fundamentales en el funcionamiento de MakerDAO es la creación de DAI. Se trata de un token ERC-20 de Ethereum que se genera a partir de depósitos de activos como ETH, BAT, USDC, WBTC, TUSD, KNC, ZRX y MANA entre otros.

Criptomonedas aceptadas en MakerDAO como colateral — Algunos tokens aceptados por el protocolo Maker como colaterales de DAI. Fuente: MakerDAO

Si resulta desconcertante el hecho de que criptomonedas, conocidas por su volatilidad, puedan actuar como respaldo de una stablecoin, la explicación es la siguiente: cuando un usuario deposita criptomonedas como ETH para crear DAI, esta tiene un valor mucho más elevado que la stablecoin que recibe. Esto aporta un margen para los movimientos a la baja del precio de las criptomonedas que actúan como garantía.

Veamos esto con un ejemplo práctico: si alguien desea pedir prestados 100 DAI en MakerDAO, debe depositar una garantía, que en este caso será ether. Supongamos que el precio actual de ETH es de USD 2.000.

Para que MakerDAO preste los 100 DAI, pedirá un depósito de ETH que supere cierto valor. Este valor se calcula en función de la relación de liquidación, que es un porcentaje establecido por MakerDAO. Supongamos que la relación de liquidación actual es del 150%.

Esto significa que es necesario depositar un valor en ETH que sea al menos 1.5 veces el valor de los DAI que se piden prestados. En nuestro ejemplo, 1.5 veces 100 DAI es igual a 150 dólares. Por lo tanto, deberías depositar al menos 0.075 Ethereum (ya que 0.075 ETH a 2.000 dólares por ETH equivale a 150 dólares).

Ahora bien, ¿qué pasa si el precio de Ethereum baja a USD 1.000? Pues el valor de la garantía (0.075 Ethereum) ahora solo sería de 75 dólares. Este valor ya no cumple con la relación de liquidación del 150% que estableció MakerDAO.

Ratio de liquidación MakerDAO — Ratio de liquidación y exceso de colateral. Fuente: MakerDAO

En este caso, MakerDAO podría liquidar tu posición. Esto significa que te «quitarían» parte de los ETH depositados para recuperar los 100 DAI que dieron en préstamo. El objetivo es asegurarse de que siempre haya suficiente garantía para respaldar los DAI en circulación.

¿Qué es un token ERC-20?

ERC-20, o «Ethereum Request for Comment 20», es un estándar técnico para crear, emitir y gestionar tokens fungibles en la blockchain de Ethereum. Los tokens fungibles son unidades de valor divisibles, intercambiables y no únicas. Los tokens ERC-20 pueden simbolizar varios activos digitales y se utilizan en una amplia gama de aplicaciones, como los utility tokens.

Para generar DAI, los usuarios utilizan una aplicación, generalmente la DApp Oasis, que está conectada con MetaMask. Esto permite crear vaults (o depósitos de garantía).

Los casos de uso característicos de DAI en plataformas DeFi como MakerDAO son:

Apalancamiento: es posible usar ETH como garantía, generar DAI y, a continuación, utilizarlo para comprar más ETH. Por ejemplo, si se espera que el precio de ETH suba y no se cuenta con suficiente capital para comprar. Luego, si el precio de ETH sube y el usuario desea retirar el dinero, puede vender una parte de ETH por tokens de DAI y recuperar la garantía.
Tasa de ahorro de DAI: se puede ganar intereses depositando DAI en el contrato inteligente de la tasa de ahorro de DAI. Esta tasa varía a medida que la DAO trata de controlar el precio de DAI. Puede variar entre 0% y 10%.

Hay que tener en cuenta que si el valor de la garantía cae por debajo de un cierto nivel, el préstamo podría ser liquidado, lo que significa que un usuario podría perder su garantía depositada.

subasta de colateral makerDAO — Subasta de colateral. Fuente: MakerDAO.

¿Cómo puedo usar DAI para obtener préstamos o intereses?

Existen dos maneras principales de usar DAI para hacer préstamos y ganar intereses:

Prestamista de DAI:

Cualquier persona puede convertirse en prestamista de DAI en plataformas descentralizadas (DeFi) como MakerDAO, Aave, Compound o DyDx. Estas plataformas permiten depositar DAI y ganar intereses a medida que otros usuarios los piden prestados.

La tasa de interés que ganan dependerá de la demanda de DAI y del plazo del préstamo. Por lo general, las tasas de interés para préstamos de DAI son más altas que las de las cuentas de ahorro tradicionales.

Tomar préstamos con DAI como garantía:

Las personas pueden tomar préstamos con DAI como garantía en plataformas como MakerDAO. Para ello, tienen que depositar una cantidad de criptomonedas (como ETH y otras) como garantía en la plataforma. La cantidad de DAI que pueden pedir prestada dependerá del valor de la garantía y de la ratio de colateralización.

DAI se puede usar para cualquier propósito, como invertir en otras criptomonedas, comprar bienes o servicios, o simplemente mantenerlos para generar intereses.

¿Qué son los tokens MKR?

Cuando se creó MakerDAO se generaron 1.000.000 de tokens Maker (MRK). Sin embargo, no existe un límite para la emisión de MKR, debido a que el suministro de MKR se reduce cuando el sistema funciona bien y aumenta cuando se controla mal.

El protocolo Maker ejecuta controla la emisión o destrucción de MKR mediante un sistema de subastas. Si el sistema Maker funciona según lo previsto, debería recaudar tasas de los usuarios que bloquean criptomonedas en protocolo para generar DAI.

En el primer escenario, cuando las tasas recaudadas superan una cierta cantidad, establecida por los titulares de MKR, el sistema Maker ejecuta una subasta para vender el DAI adicional. Este DAI adicional debe adquirirse con MKR. Este proceso se conoce como subasta de excedentes.

Los MKR se destruyen cuando finaliza la subasta, lo que reduce el suministro total de MKR. Al reducir el suministro de MKR aumenta el precio del token.

EL segundo escenario, por otra parte, estipula que si algo no va bien (y los titulares de MKR votaran de forma imprudente y las monedas bloqueadas se venden por menos de su valor anterior), el sistema Maker tiene que recaudar fondos a través de una subasta de deuda.

En la subasta de deuda, el sistema crea nuevos tokens MKR. Este tipo de subasta aumenta el suministro total de tokens MKR, lo que reduce el precio.

Esto quiere decir que los titulares de MKR tienen incentivos para garantizar que el sistema Maker funcione sin problemas, de modo que pueda generar más tasas de los usuarios, reduciendo así el suministro de MKR.

Los tokens MKR desempeñan varias funciones importantes:

Gobernanza:

MKR es un token de gobernanza de MakerDAO, lo que significa que sus poseedores tienen derecho a votar sobre propuestas que afectan al futuro del protocolo.

Estas propuestas pueden incluir cambios en los parámetros de la stablecoin DAI, las tarifas del sistema o incluso el código subyacente del protocolo. Cuantos más tokens MKR tenga un usuario, mayor será su poder de voto.

Señoreaje:

Los tokens MKR se utilizan para pagar a los usuarios que «señorean» el sistema. El señoreaje es el proceso de generar ingresos a partir de la creación de nuevas monedas.

En el caso de MakerDAO, los usuarios que señorean el sistema son aquellos que bloquean ETH en vaults para generar DAI. Estos usuarios reciben una recompensa en tokens MKR a cambio de ayudar a mantener la estabilidad del precio de DAI.

Absorción de riesgos:

Los tokens MKR se utilizan para absorber los riesgos del sistema. Si el precio de DAI cae por debajo de su valor vinculado al dólar estadounidense, los tokens MKR se venden automáticamente en el mercado abierto para comprar DAI y aumentar su precio.

Esto ayuda a proteger a los usuarios de pérdidas y a mantener la estabilidad del sistema.

¿Cómo puedo participar en la gobernanza de MakerDAO?

personas que poseen MKR pueden participar en la gobernanza de MakerDAO — Los titulares de MKR tienen derechos para participar en la gobernanza de MakerDAO. Fuente: Pol.

Tenencias de MKR

La forma más directa de participar en la gobernanza de MakerDAO es adquirir y mantener tokens MKR. Cuantos más tokens MKR tengas, mayor será tu poder de voto en las propuestas de gobernanza.

Los tokens MKR se pueden comprar en exchanges de criptomonedas como Coinbase, Binance o Uniswap.

Unirse a los foros de la comunidad:

MakerDAO tiene una comunidad activa en línea donde se discuten las propuestas de gobernanza y otros temas relacionados con el protocolo. En estos foros se pueden compartir ideas y participar en los debates.

Los foros de MakerDAO se encuentran en:

Foro de MakerDAO: http://forum.makerdao.com/tags
Discussions de MakerDAO en Reddit: https://www.reddit.com/r/MakerDAO/

Convertirse en un Contribuyente Pagado Elegido (EPC):

MakerDAO tiene un programa de Contribuyentes Pagados Elegidos (EPC) donde los miembros de la comunidad pueden ser contratados para trabajar en proyectos específicos.

Los EPC son seleccionados por los poseedores de MKR y reciben una compensación en tokens MKR por su trabajo.

Delegar el voto:

La delegación del voto permite a un usuario seguir participando en la gobernanza, pero sin tener que investigar y votar por cada propuesta. Esto se hace a través de la interfaz de MakerDAO, que permite buscar delegados, revisar propuestas y delegar los votos. EN concreto, la delegación de votos se ejecuta con una transacción a través de una wallet de Ethereum.

Crear y presentar propuestas de gobernanza:

Cualquier poseedor de MKR puede crear y presentar propuestas de gobernanza para cambiar el funcionamiento del protocolo MakerDAO. Tanto las propuestas como los votos se gestionan a través de una interfaz en MakerDAO.

Si la propuesta recibe suficiente apoyo de la comunidad, se votará por todos los poseedores de MKR. Si la propuesta se aprueba, se implementará en el protocolo.

¿Cómo puedo invertir en MakerDAO y obtener ganancias?

Si bien MakerDAO ofrece un ecosistema de DeFi con potencial de ganancias, invertir en él implica riesgos y requiere un entendimiento profundo de su funcionamiento. Antes de invertir, es crucial realizar una investigación exhaustiva y comprender los conceptos involucrados.

A continuación, se presentan algunas opciones para invertir en MakerDAO y obtener ganancias:

Invertir en DAI: se puede comprar DAI en exchanges de criptomonedas como Binance, Coinbase o Kraken, Compound y Aave. Generalmente se utiliza en arbitraje, debido a que DAI en teoría no aumenta ni disminuye su valor en grandes porcentajes.
Invertir en MKR: su valor puede aumentar o disminuir según la demanda y el rendimiento del protocolo.
Proporcionar liquidez: se puede depositar criptomonedas compatibles como colateral en los vaults de MakerDAO para generar DAI y obtener ganancias de interés.

¿Cuáles son los riesgos de usar MakerDAO?

Si bien MakerDAO presenta un proyecto innovador en el ámbito de las finanzas descentralizadas (DeFi), es crucial considerar los riesgos asociados antes de utilizarlo.

Primero hay que considerar que hay riesgos generales respecto al uso de plataformas DeFi. Entre estos la volatilidad de las criptomonedas, la seguridad ante ataques cibernéticos y la poca claridad en algunas jurisdicciones en términos de regulación y marcos jurídicos específicos

Ahora bien, respecto a los riesgos de invertir o usar MakerDAO, dejamos acá una breve lista:

Riesgo de liquidación: al depositar criptomonedas como colateral en los vaults de MakerDAO, existe el riesgo de liquidación si el precio de DAI cae por debajo de un cierto nivel. En caso de liquidación, tu colateral podría ser subastado para cubrir la deuda pendiente, lo que podría generar pérdidas.
Riesgo de estabilidad de DAI: la estabilidad de Dai depende de varios factores, incluyendo el funcionamiento del protocolo MakerDAO y las condiciones del mercado. Si Dai pierde su vinculación con el dólar estadounidense, los usuarios podrían sufrir pérdidas.
Riesgo de gobernanza: Las decisiones de gobernanza tomadas por los poseedores de MKR podrían tener un impacto significativo en el futuro de MakerDAO. Si se toman decisiones incorrectas, el protocolo podría verse afectado negativamente, lo que podría impactar el valor de Dai y MKR.
Riesgo de desarrollo: MakerDAO es un proyecto en constante evolución. Nuevos desarrollos o cambios en el protocolo podrían introducir riesgos imprevistos o afectar negativamente su funcionamiento.

Es importante recordar que invertir en criptomonedas y utilizar protocolos DeFi implica un alto grado de riesgo y hay que mantenerse informado.

¿Qué es MakerDAO y cómo funciona su stablecoin DAI?