Pump.fun nació en enero de 2024 como una plataforma de Solana que permite crear un token y comenzar a negociarlo de forma inmediata, sin organizar una preventa ni aportar inicialmente un fondo de liquidez. Su crecimiento estuvo ligado al auge de las memecoins, pero ese mercado es hoy mucho más pequeño.

Al momento de la publicación de este artículo, 5 de octubre de 2026, la capitalización conjunta de las memecoins es de 30.820 millones de dólares, 58,28% menos que un año antes, mientras que su volumen diario se sitúa en 3.070 millones de dólares, con una caída interanual de 63,71%, según CoinMarketCap.

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Gráfico que muestra la evolución de la capitalización de mercado de las memecoins. — Evolución de la capitalización de mercado de las memecoins en los últimos 12 meses. Fuente: CoinMarketCap.

A pesar de ese retroceso, Pump volvió a ocupar el tercer lugar entre los protocolos y empresas del sector con mayores ingresos semanales, con 17,86 millones de dólares durante los siete días terminados el 5 de octubre. Superó así los 14,64 millones de Hyperliquid y quedó detrás de Tether y Circle.

¿Cómo sigue generando dinero una plataforma nacida del auge de las memecoins cuando esa narrativa perdió fuerza? Pump.fun no reemplazó ese negocio: amplió las etapas en las que puede cobrar. Hoy obtiene ingresos desde el lanzamiento de un token hasta su negociación posterior a través de PumpSwap y otras interfaces del ecosistema.

Listado que muestra los ingresos que generó cada protocolo. — Pump ocupa el tercer lugar entre los protocolos con mayores ingresos semanales. Fuente: DeFiLlama

El lanzamiento de tokens todavía sostiene a Pump.fun

DefiLlama agrupa bajo Pump el launchpad original, PumpSwap, Terminal y la aplicación móvil. El primero sigue concentrando buena parte del negocio: Pump.fun produjo 11,6 millones de dólares en ingresos durante siete días y 35,87 millones en 30 días.

Cuando alguien crea un token, este comienza a negociarse mediante una bonding curve. Es un mecanismo automatizado que fija el precio según las compras y ventas, sin libro de órdenes ni creadores de mercado: cada compra eleva el precio y cada venta lo reduce.

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En esa etapa, las operaciones pagan una comisión de la cual una parte corresponde al protocolo y otra al creador. La creación es gratuita y, cuando una moneda alcanza las condiciones para “graduarse”, se pagan 0,015 SOL (unos 1,76 dólares con solana en 117 dólares) y su liquidez migra a PumpSwap.

Ahí empieza la segunda fuente de ingresos.

PumpSwap extiende el negocio, pero depende del volumen

PumpSwap es el exchange descentralizado (DEX) de Pump.fun en Solana. Una vez que un token se gradúa, puede seguir negociándose allí y generar comisiones.

Del 29 de septiembre al 5 de octubre, PumpSwap procesó 2.305 millones de dólares en operaciones y retuvo 4,32 millones de dólares como ingresos del protocolo. En 30 días, el volumen ascendió a 13.061 millones y los ingresos a 14,52 millones. PumpSwap obtiene actualmente un 0,05% de comisión de protocolo por operación.

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Terminal agrega otra vía. Esta interfaz avanzada de trading, que opera en Solana, Ethereum, BNB Chain y Base, generó 721.559 dólares durante siete días después de descontar cashbacks y referidos.

La aplicación móvil también permite lanzar y negociar monedas. DefiLlama le atribuye 1,22 millones de dólares semanales, aunque aclara que esas operaciones ya están contabilizadas en las métricas de Pump.fun y PumpSwap. Por eso no corresponde sumarlas al calcular la actividad económica subyacente.

Esta expansión explica parte de la resistencia de Pump, pero también muestra su límite. Los ingresos siguen dependiendo de que exista volumen especulativo. En PumpSwap, por ejemplo, la comisión que recibe el protocolo crece o cae directamente con las operaciones.

Además, superar a Hyperliquid es, por ahora, una fotografía semanal. En los 30 días terminados el 5 de octubre, El DEX todavía acumulaba 71,31 millones de dólares de ingresos, frente a los 57,11 millones del conjunto Pump.

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Las recompras ya consumieron casi 475 millones de dólares

Parte de los ingresos de Pump.fun, PumpSwap y Terminal se utiliza para recomprar PUMP en el mercado y quemarlo, es decir, retirarlo de circulación de forma permanente, tal como ha informó CriptoNoticias.

Al momento de la publicación de este artículo, el panel de Pump.fun muestra 474,96 millones de dólares utilizados para recomprar y quemar PUMP, no una asignación futura. En total se retiraron unos 169.960 millones de tokens, equivalentes al 16,996% del suministro original.

Gráfico que muestra el dinero destinado para recomprar tokens PUMP. — Gráfico que muestra los dólares destinados para recomprar y quemar tokens PUMP. Fuente: pump.fun.

El mecanismo tuvo dos etapas. Durante aproximadamente nueve meses, hasta el 28 de abril de 2026, Pump.fun destinó el 100% de sus ingresos a recompras y acumuló unos 370 millones de dólares en PUMP, que posteriormente quemó. Desde esa fecha, un contrato programado dirige aproximadamente 50% de los ingresos netos de Pump.fun, PumpSwap y Terminal a compras en el mercado y quema los tokens adquiridos durante un año. El otro 50% queda disponible para operar y expandir el negocio.

¿Cómo dimensionar los 474,96 millones de dólares? Los 1.149 millones de dólares de ingresos acumulados para Pump.fun, 160,35 millones para PumpSwap y 25,45 millones para Terminal. Sin sumar la aplicación móvil para evitar duplicar operaciones ya incluidas, son unos 1.335 millones de dólares. El gasto histórico en recompras equivale, como referencia, a alrededor del 35,6% de esa cifra.

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La comparación no es exacta período contra período —las recompras comenzaron después que la generación de ingresos y la metodología fue cambiando—, pero permite medir el costo del programa. Su sostenibilidad depende de que el negocio continúe produciendo comisiones: con el esquema vigente, menos volumen implica menos ingresos y, por extensión, menos dinero disponible para recomprar PUMP.

Hasta ahora, además, la quema no fue suficiente para devolver el token a máximos. PUMP cotizaba el 5 de octubre alrededor de 0,0062 dólares, un 48,15% por debajo de los 0,01214 dólares alcanzados el 12 de julio de 2025, día en que debutó en el mercado.

Gráfico que muestra el precio del token PUMP. — Evolución del precio del token PUMP desde su debut en el mercado. Fuente: CoinMarketCap.

La respuesta a la pregunta inicial aparece ahí: Pump.fun sigue dependiendo de la especulación con tokens, pero ya no cobra cuando estos nacen. Extendió su negocio hacia el mercado secundario y las herramientas desde las que se opera. Eso le permitió sostener ingresos aun con una capitalización de memecoins muy inferior a la de un año atrás. La prueba será si esa estructura resiste también cuando el volumen de negociación deje de acompañar.

Pump.fun resiste el enfriamiento de las memecoins: ¿de dónde salen sus ingresos?