IREN y Core Scientific, dos de las mayores mineras de Bitcoin que cotizan en Nasdaq, reportaron entre julio y agosto de 2026 los primeros resultados de su giro hacia centros de datos para inteligencia artificial.

Los ingresos de IA de IREN crecieron 685% en su año fiscal y los de colocación de Core Scientific se multiplicaron casi por 13 en el segundo trimestre interanual, pero IREN cerró con una pérdida neta de USD 702,6 millones. La cifra deja en el aire una pregunta de fondo: ¿convertir electricidad barata en cómputo de IA ya paga lo que costó dejar la minería?

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Hasta ahora, los datos apuntan a que la reconversión de las mineras de Bitcoin hacia la IA ya factura, pero todavía no deja ganancias. Se trata de una etapa en la que el costo de salir de la minería llega primero, y el retorno depende de que los contratos firmados se conviertan en megavatios cobrados. Esa es la tesis que ordenan las cifras de ambas empresas.

Existen dos métricas clave para evaluar estos niveles de rentabilidad. La primera es el HPC (Cómputo de Alto Rendimiento), relacionado con el procesamiento intensivo que exigen los modelos de Inteligencia Artificial. La segunda es la colocación (colocation), que consiste en alquilar al cliente espacio, energía y refrigeración dentro de un centro de datos, de forma similar a arrendar un local con servicios incluidos.

De este modo, la empresa minera se convierte en arrendadora, diversificando su negocio con un nuevo perfil de cliente y otro tipo de riesgo.

Conviene separar también dos cifras que suelen confundirse. El ARR, que es el ingreso anual que resultaría de proyectar los contratos vigentes durante doce meses, y no es un ingreso contable. En ese sentido, IREN misma advierte que lo reconocido puede ser menor. El deterioro, en cambio, es una rebaja contable del valor de equipos que ya no generarán lo previsto, y no implica salida de caja.

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IREN: ingresos de IA ocho veces mayores, pero con pérdida

En su comunicado de resultados ante la SEC, IREN informó que su nube de IA pasó de USD 16,4 a 128,8 millones en el año fiscal cerrado en junio de 2026. En el cuarto trimestre la IA superó a la minería: USD 70,5 millones frente a 66,7 millones. El EBITDA ajustado, que es la ganancia antes de intereses, impuestos, depreciación y partidas extraordinarias, cayó de 269,7 a 245,7 millones.

USD millones	Año fiscal 2026	Año fiscal 2025
Ingresos de nube de IA	128,8	16,4
Ingresos de minería	578,2	484,6
EBITDA ajustado	245,7	269,7
Deterioros	638,8	7,2
Resultado neto	(702,6)	86,9

El margen de la IA no es el problema. Según el estado de resultados, el costo directo de la nube de IA fue de USD 16,9 millones sobre 128,8 millones de ingresos, un margen cercano al 87% antes de depreciación (cálculo propio). La presión está en los gastos que rodean al negocio: los gastos generales y de administración pasaron de 136,5 a 449,1 millones, y la depreciación, de 181,1 a 417,7 millones.

Los deterioros por USD 638,8 millones, ligados al desmantelamiento de equipos de minería, pesan sobre la pérdida neta. Son contables, pero marcan el precio de abandonar la minería: la empresa acepta registrar pérdidas hoy a cambio de liberar megavatios para contratos de largo plazo.

El costo en efectivo: capital, deuda y dilución

El deterioro no muestra lo que salió de caja. El flujo de efectivo de IREN en el año fiscal 2026 sí:

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Inversión en propiedades, planta y chips de IA (GPU): USD 4.333,1 millones.

Deuda no corriente al cierre: USD 7.423,6 millones.

Emisión de acciones: USD 4.742,8 millones.

Bonos convertibles, deuda que puede canjearse por acciones: USD 6.299,6 millones.

El flujo operativo de USD 2.100,4 millones parece sólido, pero USD 1.841,7 millones son ingresos diferidos: dinero cobrado por adelantado por servicios aún no prestados. No es rentabilidad, es financiamiento aportado por los clientes.

La lectura menos evidente es que esos anticipos reducen la deuda necesaria, pero obligan a IREN a entregar la capacidad a tiempo.

Core Scientific: la prueba está en los megavatios facturados

Los resultados trimestrales de Core Scientific muestran la misma dinámica, aunque con otra mecánica. La capacidad facturada creció 76% en un trimestre, de 225 a 395 MW (cálculo propio).

USD millones	2T 2026	1T 2026	2T 2025
MW facturando	395	225	N/D
Ingresos por colocación	136,7	77,5	10,6
Ingresos totales	164,2	115,2	78,6

Sumados, los dos trimestres dejan USD 214,2 millones por colocación en el semestre. A fines de junio facturaban 395 MW de 590 MW arrendados, y los otros 195 MW seguían en construcción, según su informe trimestral a la SEC. El ingreso de colocación depende de un solo cliente: CoreWeave.

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A mediados de julio la empresa facturaba 437 MW, unos USD 635 millones anualizados. Es un ritmo anualizado, no un resultado cerrado, y exige entregar a tiempo los 153 MW restantes.

Contratado no significa facturado

Por su parte, CoinShares, gestora de activos digitales con sede en Jersey, calculó en su informe de CoinShares del segundo trimestre que las empresas que cubre tienen más de 4 GW de capacidad de IA contratada, pero solo unos 550 MW facturando. La brecha entre contrato y factura es enorme: más de USD 100.000 millones de contratos frente a menos de USD 800 millones anualizados de colocación.

Hay contrapesos. IREN sostiene que sus contratos recientes a tres años rinden más de USD 20 millones por MW y se recuperan en unos dos años, y que los anticipos de clientes cubren entre 45% y 55% de la inversión en chips; ambas cifras son estimaciones de la propia empresa.

CoinShares calcula además ganancias anuales de unos USD 1,5 millones por MW en IA frente a 0,5 en minería, aunque estima que convertir un sitio cuesta entre USD 8 y 15 millones por MW, contra 0,7 a 1 millón de la minería.

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De apostar al precio a apostar a la entrega

Los datos confirman entonces que las mineras ya cobran por IA, pero aún no ganan con ella.

De esta forma, el riesgo cambia de naturaleza. Antes dependía del precio de bitcoin; ahora depende de entregar megavatios a tiempo, de que los clientes sigan pagando y de que el gasto en IA no se frene.

Las pérdidas contables de hoy son el precio de ese cambio. La verificación llegará cuando los contratos firmados aparezcan como facturas trimestrales.

Mineras de Bitcoin ya facturan por IA, pero la rentabilidad aún no llega