Comprar una cartera diversificada con una sola operación y mantenerla en una wallet. Esa es la idea detrás de Ondo Intelligent Portfolios, un producto que lleva estrategias de inversión desarrolladas por BlackRock a un formato tokenizado.

La propuesta concentra en un único token una cartera de activos que, de otro modo, el inversionista tendría que comprar y administrar por separado. Esa simplificación acerca el producto a la lógica de un fondo, aunque no lo sea.

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Un fondo cotizado en bolsa (ETF) reúne distintos activos dentro de un vehículo cuyas participaciones se negocian en bolsa. Un Intelligent Portfolio, en cambio, está respaldado por una cesta ponderada de acciones y ETF tokenizados. El inversionista obtiene exposición económica a su rendimiento, pero no la propiedad directa de los títulos que la componen. Ondo lo aclara en su sitio web: “un Ondo Intelligent Portfolio no es un fondo y no cotiza en bolsa”.

Como informó CriptoNoticias el 24 de septiembre, Ondo comenzó con tres portafolios: BLKHIon, orientado a ingresos; BLKDIGon, de crecimiento diversificado; y BLKGRWon, enfocado en mayor crecimiento. Las tres estrategias fueron desarrolladas por BlackRock para Ondo, mientras que la compañía se encarga de llevarlas a su infraestructura tokenizada.

¿Qué hace BlackRock y qué hace Ondo?

BlackRock actúa como proveedor del modelo: selecciona los activos y fija sus pesos de referencia. Ondo toma esa estrategia y la ejecuta sobre Ondo Stocks, su infraestructura de acciones y ETF tokenizados.

La documentación separa ambos papeles: “el proveedor del modelo desarrolla la estrategia”, mientras Ondo implementa y administra el portafolio en la red. BlackRock no emite los tokens, no custodia los activos que los respaldan y no mantiene una relación directa con sus tenedores.

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Eso incluye ejecutar las operaciones de la cesta, emitir y rescatar los tokens y rebalancear las posiciones. Si un activo sube más que los demás, su peso se aleja del objetivo original; el rebalanceo vuelve a llevarlo a la proporción definida. Los portafolios, por lo general, siguen una frecuencia trimestral y, en los tres productos de BlackRock, las fichas actuales indican ese período. El inversionista no tiene que realizar esos ajustes y su cantidad de tokens no cambia.

El producto amplía el modelo de Ondo basado en activos del mundo real tokenizados (RWA): representaciones digitales de instrumentos financieros tradicionales, como acciones, bonos o ETF. En este caso, no se tokeniza solo un instrumento individual, sino una combinación de varios activos bajo una estrategia determinada.

¿Por qué podría interesarle a un inversionista tradicional?

La utilidad no está en exponerse a criptomonedas. Un inversionista puede mantener una lógica conocida —diversificación y asignación de activos— pero hacerlo mediante un token que puede custodiar en una wallet, transferir entre direcciones o utilizar en aplicaciones compatibles de finanzas descentralizadas (DeFi).

Ahí aparece también la principal diferencia. Para quien ya utiliza infraestructura on-chain, tener una cartera en un token puede sumar transferibilidad y la posibilidad de integrarla con otros servicios. Para quien busca una cartera diversificada y administrada, sin necesidad de moverla fuera de un corredor o utilizarla en DeFi, un fondo o ETF convencional puede resultar más simple.

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La estructura, además, agrega riesgos y costos propios. El tenedor depende del emisor, de los mecanismos tecnológicos y de las condiciones de emisión y rescate. BLKHIon cobra una comisión anual de servicio de 0,35%, mientras que BLKDIGon y BLKGRWon cobran 0,49%. Al 29 de septiembre, las fichas de los tres productos muestran una bonificación que reduce esa comisión a 0% durante los primeros tres meses.

Gráfico de precio del Ondo Diversified Growth impulsado por BlackRock — Gráfico que muestra el precio del BLKDIGon. Fuente: Ondo.

La tarifa se acumula diariamente y queda reflejada en el valor del token. También pueden existir cargos al emitir o rescatar, costos de la red y diferencias entre el precio cotizado y aquel al que la plataforma ejecuta las operaciones de los activos subyacentes. Los dividendos se reinvierten después de las retenciones fiscales correspondientes, por lo que no se entregan en efectivo al tenedor.

¿Quiénes pueden acceder a este producto?

Intelligent Portfolios adopta los mismos requisitos de elegibilidad de Ondo Stocks. Para emitir o rescatar con el emisor se debe completar un proceso de identificación del cliente (KYC, por sus siglas en inglés) y cumplir las reglas aplicables. Ondo advierte que tener un token adquirido en el mercado secundario “no lo hace, por sí solo, elegible” para emitirlo o rescatarlo directamente.

Estados Unidos sigue excluido de estos productos, aunque el marco regulatorio para las acciones tokenizadas comenzó a abrirse. Como informó CriptoNoticias, el 17 de septiembre, la SEC habilitó durante cinco años una vía condicionada para que determinadas plataformas negocien acciones estadounidenses tokenizadas. Sin embargo, la medida no autoriza de forma general cualquier activo tokenizado ni elimina los requisitos de registro existentes.

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En el caso de Ondo, sus tokens continúan sin estar registrados bajo la Ley de Valores de Estados Unidos de 1933 y la compañía mantiene a las personas estadounidenses fuera de sus criterios de elegibilidad. Además, la exención de la SEC exige que las acciones tokenizadas admitidas bajo ese esquema otorguen los mismos derechos que los títulos originales, mientras que Ondo aclara que sus tokens ofrecen exposición económica, pero no propiedad directa sobre las acciones o ETF que los respaldan.

En el listado de jurisdicciones prohibidas, también figuran Canadá, Cuba, Rusia, Irán, entre otros.

Por su parte, Argentina, Chile, Colombia, Venezuela, México, Perú, Uruguay, Paraguay, Ecuador y Bolivia, en cambio, no aparecen en la lista pública de países prohibidos ni en la tabla de jurisdicciones para las que Ondo establece requisitos financieros adicionales. Eso no garantiza el acceso: la empresa puede aplicar otros controles de identidad, sanciones y cumplimiento.

En un apartado aparece Brasil sí tiene condiciones específicas; una de las vías para una persona física es acreditar la categoría de inversionista calificado, que contempla un millón de reales en inversiones financieras o determinadas certificaciones.

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Requisitos para que los usuarios de Brasil sean elegibles por Ondo Finance. — Requisitos que deben cumplir los residentes de Brasil para ser elegibles por Ondo. Fuente: Ondo Finance.

Una adopción todavía inicial, pero en crecimiento

Los primeros datos muestran que los portafolios todavía tienen un tamaño reducido, aunque ya comenzaron a captar capital. Al 29 de septiembre, los tres productos acumulaban alrededor de 1,9 millones de dólares en valor total, según el explorador RWA.xyz.

BLKHIon, orientado a ingresos, concentra la mayor cantidad de capital, con 1,08 millones de dólares y 1.563 direcciones registradas. BLKGRWon alcanza unos 464.800 dólares y cuenta 1.571 de wallets, mientras que BLKDIGon suma 357.200 dólares distribuidos entre 20 monederos.

Datos del fondo tokenizado por Ondo y BlackRock. — BLKDIGon suma más de 375.000 dólares desde su lanzamiento. Fuente: RWA.xyz.

La cifra debe leerse con cautela. RWA.xyz reporta cada token por separado, por lo que la suma no equivale a inversionistas únicos: una misma persona o institución puede aparecer en más de un producto. Además, la información pública no permite distinguir cuántos registros corresponden a usuarios diferentes ni cuántos están controlados por una misma entidad.

Además del capital depositado, los tres tokens ya registran actividad entre direcciones. BLKHIon acumula cerca de 1,06 millones de dólares en volumen mensual de transferencias, BLKGRWon unos 484.000 dólares y BLKDIGon alrededor de 271.000 dólares. Ese volumen mide movimientos de los tokens, no nuevas inversiones, por lo que tampoco debe confundirse con entradas netas de capital.

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La propuesta de Ondo busca llevar la tokenización desde activos individuales hacia carteras completas. Su utilidad, sin embargo, depende del perfil del inversionista.

¿Invertir en fondos tokenizados desde América Latina? La propuesta de Ondo y BlackRock