Las stablecoins empiezan a dejar una señal favorable para bitcoin (BTC), aunque todavía es pronto para hablar de una recuperación completa de la liquidez. Después de meses de salidas, las monedas estables están regresando a los exchanges.

¿Por qué importa este movimiento? Porque coloca más capital cerca de los mercados, donde puede utilizarse con mayor rapidez para comprar bitcoin y criptomonedas.

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El cambio más reciente se observa en el balance neto de stablecoins dentro de los exchanges, tal como se observa en el siguiente gráfico:

Las barras verdes muestran entradas netas de stablecoins a los exchanges y las rojas, salidas Fuente: Leon Waidmann -X.

Durante buena parte de mayo, junio, julio y agosto predominan las barras rojas, lo que indica que salían más stablecoins de las plataformas de las que ingresaban. Ese período coincidió con una etapa de debilidad para bitcoin, que el 1 de julio llegó a 58.000 dólares, nivel que hasta ahora funciona como el piso de este ciclo.

Hacia finales de agosto, esa tendencia comenzó a perder fuerza hasta que las barras volvieron a terreno verde, señal de que el balance neto pasó a ser positivo. Para entonces, bitcoin ya había recuperado buena parte del terreno perdido.

El analista Leon Waidmann interpreta este movimiento como un regreso de liquidez hacia los lugares de negociación y señala que “más pólvora seca se está moviendo más cerca del mercado”.

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La expresión describe bien lo que muestran los datos. Al llegar a un exchange, las stablecoins quedan más cerca de poder utilizarse para comprar bitcoin u otros activos. Sin embargo, representan capital disponible, no demanda ejecutada. Para decirlo de forma más simple, el gráfico no permite saber si esos fondos terminarán convirtiéndose en BTC, rotarán hacia altcoins o permanecerán a la espera.

Aun así, el cambio importa porque aparece mientras bitcoin intenta sostener su recuperación. Es decir, nNo demuestra que las entradas de stablecoins hayan impulsado el precio, pero sí mejora las condiciones para que pueda aparecer nueva demanda si ese capital entra al mercado.

El poder de compra todavía está por debajo de comienzos de año

La relación de oferta de monedas estables (SSR, por sus siglas en inglés) permite poner este movimiento en perspectiva. El indicador compara la capitalización de bitcoin con la oferta total de stablecoins y sirve para medir su poder de compra relativo. Cuando el SSR baja, hay más capacidad potencial de compra frente al tamaño de BTC; cuando sube, esa capacidad disminuye.

Gráfico que muestra el precio de bitcoin y el suministro de stablecoins. — La línea negra sigue el precio de bitcoin y la violeta representa el SSR. Fuente: CryptoQuant.

A comienzos de 2026, el indicador se movía entre 9 y 10, mientras que actualmente ronda 14,1. Esto muestra que, aunque las stablecoins estén regresando a los exchanges, su capacidad de compra en relación con el tamaño de bitcoin sigue siendo menor que meses atrás.

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Ahora bien, aquí es preciso hacer una aclaración: los dos gráficos expuestos en este artículo no se contradicen. El SSR muestra cuánto poder de compra representan las stablecoins frente a bitcoin, mientras que los flujos hacia exchanges indican dónde está posicionándose ese capital. Hay menos capacidad relativa que a comienzos de año, pero una parte mayor de la liquidez existente está volviendo a ponerse cerca del mercado.

Una posible explicación para este cambio puede encontrarse en la rotación de capital observada a mediados de año. Durante junio y julio, parte de los fondos pudo haberse desplazado hacia grandes salidas a bolsa del sector tecnológico, entre ellas la de SpaceX del 12 de junio, en pleno interés por las empresas vinculadas con inteligencia artificial (IA). Si ese furor comienza a moderarse, una porción del capital podría estar regresando de forma gradual al mercado de criptomonedas, aunque todavía no hay elementos suficientes para asegurarlo.

La contracción de las stablecoins vuelve a recordar a 2022

La cautela también se entiende al mirar lo que ocurrió a fines de julio. El 28 de ese mes, el mercado de stablecoins había perdido unos 5.000 millones de dólares en 30 días, la mayor contracción mensual registrada desde la crisis de Terra-Luna en 2022, según reportó CriptoNoticias.

Ese retroceso se produjo después de que la capitalización conjunta del sector alcanzara un máximo de 322.000 millones de dólares el 17 de mayo. Actualmente ronda los 305.264 millones, es decir, se mantiene unos 16.700 millones por debajo de aquel techo.

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La comparación con el colapso de Terra sirve para medir la rareza del movimiento, no para equiparar ambos episodios. Entre el 1 de mayo y el 1 de junio de 2022, la capitalización de las stablecoins cayó de 187.000 millones a 159.000 millones de dólares, una pérdida de 28.000 millones, equivalente al 14,97%.
La caída de 2026 fue mucho menor, pero marcó la mayor contracción mensual desde entonces.

Gráfico que muestra la capitalización de mercado de las stablecoins. — La capitalización de las stablecoins supera los 300.000 millones de dólares. Fuente: DeFiLlama.

La diferencia también está en la causa. En 2022, el desplome estuvo relacionado con la pérdida de paridad de UST y el colapso de Terra, que provocaron una salida abrupta de capital. En 2026 no aparece un evento equivalente, sino un proceso más gradual de reducción y posible rotación de liquidez hacia otros mercados.

Por eso, el regreso de stablecoins a los exchanges merece atención. Todavía no hay más liquidez que hace unos meses, pero la buena noticia es que el dinero está dentro del ecosistema y empieza a colocarse cerca de los activos considerados de riesgo por un sector del mercado. Si ese movimiento continúa y luego se traduce en compras, recién entonces la señal podría convertirse en un respaldo más firme para bitcoin y las criptomonedas.

Ante la incertidumbre, las stablecoins vuelven a los exchanges: ¿qué implica para bitcoin?