La oferta de fondos cotizados en bolsa (ETF) vinculados con activos digitales no se limita a bitcoin (BTC) y ether (ETH). En la actualidad, XRP, solana (SOL), dogecoin (DOGE) y zcash (ZEC), entre otros activos, cuentan con productos propios en Estados Unidos y algunos vienen captando capital durante varias semanas.

La expansión puede parecer una altseason trasladada a Wall Street, pero los datos todavía no muestran una rotación amplia. Hay productos con entradas persistentes, otros con flujos intermitentes y algunos que directamente no consiguieron atraer suficiente demanda. Además, el dinero que ingresa a los ETF no siempre tiene la escala necesaria para modificar el precio del activo subyacente.

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Esto deja en evidencia que, para hablar de una suerte de “altseason institucional”, tendría que verse algo más que entradas puntuales.

XRP cumple con la persistencia, pero no con la escala

La criptomoneda de Ripple Labs ofrece el mejor argumento a favor de una temporada de altcoins dentro de los ETF. Al 7 de octubre, sus fondos acumulaban 13 semanas consecutivas con entradas netas, durante las cuales captaron 314 millones de dólares. Desde su lanzamiento, el flujo neto acumulado ascendía a 1.790 millones.

Pese a este desempeño, el precio cuenta una historia diferente. XRP cotiza este 9 de octubre alrededor de 1,40 dólares, un 62% por debajo de su máximo histórico de 3,65 dólares.

Gráfico que muestra entradas y salidas de dinero semanales en los ETF de XRP. — Entradas y salidas semanales en los ETF de XRP. Fuente: SosoValue.

La diferencia se entiende mejor al mirar la escala. Los ETF de XRP administraban alrededor de 1.560 millones de dólares al 8 de octubre, frente a una capitalización de mercado de casi 87.000 millones para el activo. Es decir, el patrimonio de esos fondos equivale a menos del 2% del valor total de XRP.

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También están muy por debajo de los ETF de bitcoin y ether, que administran cerca de 110.000 millones y 17.000 millones de dólares, respectivamente.

Las entradas existen y se mantienen, pero todavía tienen un peso limitado frente al tamaño del mercado. Esa diferencia ayuda a explicar por qué trece semanas positivas no se tradujeron en una subida equivalente del precio de XRP.

Solana muestra que los flujos también pueden cambiar rápido

El 25 de septiembre, los fondos de SOL recibieron 86,67 millones de dólares, la mayor entrada diaria registrada desde su lanzamiento. En aquella semana, el precio también avanzó desde 108 hasta 121 dólares.

La continuidad, sin embargo, no se mantuvo. Entre el 5 y el 8 de octubre, los fondos registraron cuatro jornadas consecutivas de salidas, por un total cercano a 21 millones de dólares. Al mismo tiempo, SOL volvió hacia la zona de 110 dólares.

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Gráfico que muestra entradas y salidas de dinero en los ETF de solana. — Entradas y salidas de dinero diarias en los ETF de Solana. Fuente: SosoValue.

Esto muestra por qué una jornada récord no basta para hablar de rotación institucional. Para que la hipótesis gane fuerza, la entrada tendría que persistir y extenderse simultáneamente hacia otros activos.

Dogecoin muestra el otro extremo

El contraste más claro aparece en los productos financieros vinculados a dogecoin (DOGE), la memecoin más longeva del mercado. Bitwise anunció el 10 de septiembre la liquidación de su Dogecoin ETF (BWOW) y, como informó CriptoNoticias, la última jornada de negociación será el 14 de octubre, mientras que el cierre definitivo está previsto para el 22.

Según se informó, se trata de una revisión de su gama de productos frente a la evolución de la demanda. La escala ayuda a entender la decisión. Al 6 de octubre, BWOW tenía apenas 725.864 dólares en activos netos, frente a 1,15 millones al cierre de 2025.

Gráfico de barras que muestra el desempeño del ETF de dogecoin. — Los fondos de DOGE no han despertado mucho interés. Fuente: SosoValue.

El caso demuestra que la existencia de un ETF no garantiza que aparezca capital suficiente para sostenerlo. La ampliación de la oferta institucional también está produciendo selección entre activos y productos.

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Hay argumentos para pensar que es una fase temprana

La hipótesis de una altseason de ETF tampoco debe descartarse por completo. XRP ya aporta persistencia y el mercado está ampliando rápidamente la cantidad de activos disponibles.

Zcash ofrece otro ejemplo, ya que su ETF superó los 1.000 millones de dólares en activos durante sus primeros 30 días, un resultado que Grayscale ubicó entre los lanzamientos más fuertes de la última década. Sin embargo, las entradas netas acumuladas rondaban los 306 millones, mientras que el resto del patrimonio provenía principalmente de activos heredados del antiguo fideicomiso y de la apreciación de ZEC.

Es decir, Wall Street sí está ampliando su exposición más allá de BTC y ETH. Lo que todavía falta es comprobar que ese interés puede sostenerse y distribuirse entre varios activos al mismo tiempo.

Una altseason de ETF todavía necesita más amplitud

Por ahora, las tres condiciones todavía no coinciden de forma simultánea, ya que XRP aporta persistencia, SOL muestra flujos más inestables y DOGE evidencia que algunos productos no consiguen alcanzar una escala suficiente, mientras Zcash tuvo un lanzamiento fuerte aunque una parte importante de su patrimonio no provino de dinero nuevo.

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El mercado de criptomonedas tampoco confirma todavía una temporada generalizada de altcoins. El Altcoin Season Index de BlockchainCenter se encuentra en 45, mientras su metodología exige que 75% de las 50 principales criptomonedas supere a bitcoin durante 90 días para declarar una altseason.

La expansión de los ETF puede ser el comienzo de una rotación institucional más amplia, pero más productos no equivalen todavía a más demanda generalizada. La señal será más convincente cuando las entradas positivas duren varias semanas, aparezcan simultáneamente en diferentes altcoins y alcancen una escala capaz de pesar sobre sus respectivos mercados.

¿Altseason en los ETF? Los flujos crecen, pero las altcoins no responden